這是節錄部分2018年給投資人的信，分享給各位。
2018年是考驗耐心的一年，因為中美貿易戰和反全球化的影響，對經濟和市場造成衝擊，特別是中國，上海和深圳股市由高點市值蒸發超過30%以上，美國三大股市也有約20%的市值落差，當下對投資人都是非常難熬的，如果我們用長期的角度來看，這只是一個過程。國與國之間的摩擦會越來越頻繁，貧與富之間的差距也會越來越大，所以面對中美貿易戰和反全球化大家要習以為常，這是經濟不景氣的副作用，資金不需要有政治立場。
Siegel指出，美國從1801至2014年的200年間，投資股票可以從1元複利至100萬元，投資債券最終只獲得1,600元，更別提黃金和現金，幾乎沒辦法帶來財富，購買力甚至因此下滑。1930年美國經濟大蕭條、70年代通貨膨脹、1990年海灣戰爭、2000年網路泡沫、2008年金融海嘯，與2013年歐債危機，在當時看來都是令人信心崩潰的氛圍，但是有智慧的人以時間換取空間，最終仍然成為贏家。
20世紀中後期歐洲列強與日本和美國都有類似中美貿易戰的競爭，結局是互惠互利與加深合作，唯一最大的不同是中國並非民主體制，卻經營著世界上最大的內需市場，這是歐洲各國和日本完全相反的情況，也是這次中美貿易戰有諸多不確定性的主要原因。全球經濟和產業分工早已形成穩定的動態調整，一時半刻很難改變雙方在全球貿易的競合關係，中國依賴美國科技輸出，美國依賴中國製造輸出(或許轉變為依賴中國內需市場，製造輸出則轉為依賴東南亞)，兩個國家與其他國家的利益關係，甚至互相需要彼此的市場，很難看到不合作的最終結果。很多人會問我為什麼要投資中國，我的回答永遠都是為什麼不投資中國，身為投資人，從來都不應該考慮政治，我們不是投資中國和美國這兩個國家，而是投資這兩個國家裡面那些嚮往美好生活且勇於改變的人，這些人比我們更接近龐大的市場，比我們更容易拿到資源，我們只是在台灣借助網路和資本市場的力量，與這些人一起成長。
全球最大對沖基金創辦人Ray Dalio近期發表了一篇文章，指出民粹主義、經濟疲軟、各國央行寬鬆有限、臨近各國總統大選，這些力量的匯集將達到頂峰，將對市場、經濟、社會和世界事務產生重大影響，就像20世紀30年代美國的經濟大蕭條一樣。無獨有偶，橡樹資本創辦人Howard Marks近期也發表了一篇備忘錄，指出近年來民粹主義的興起是因為人民對特權菁英的不滿，甚至延伸至資本主義和資本家，處在「後資本主義」世代，許多人無法依靠提高工作時數消除僅能養家糊口的不安全感，所以人民願意改變，哪怕透過民粹主義，重點是活著。
目前這個趨勢還沒有看見轉折點，或許幾年之後還深深影響這個世界。最近美國聯準會在升息循環週期上踩了煞車，承諾更有耐心評估進一步升息，甚至不排除重新開啟貨幣寬鬆政策，聯準會主席稱決策不考慮政治因素，但卻提及中國、歐洲經濟增長放緩和英國硬拖歐的風險，而中國、歐洲和英國的風險正是來自民粹主義的發酵。另外，有些國家以民粹主義當道的政治人物都建議立法管制富豪們的財富，種種跡象都指出民粹主義已經滲入生活，甚至有可能變成法律條文，而這些改變對於經濟和社會的影響是未知的，這種情況下，美國聯準會的政策動向將放大民粹主義帶來的效果，所以利率政策可能有一個新的篇章。
更值得注意的是，美國股市對企業的獲利預期持續上升，但是全球、歐洲和中國股市卻是持平或往下修正，這是違背全球經濟結構的情況，可能為我們帶來一些投資機會，也是今年我一直保持高現金水位的主要原因。
@LOS investing 